中国能建(601868)：营收规模同期相比高增 新能源投建大有作为

营收经营规模维持增长，中国新能源技术投建大有作为，营收源投有作保持“买入”评级中国电建集团公布2023 年中期报告，规模高增上半年度营收经营规模维持增长，同期归母净利润有所下降，相比新新能源技术投建进度快速，中国看中将来市场占有率不断提升。营收源投有作大家保持财务预测，规模高增预估企业2023-2025 年归母净利润为95.2、同期124.3、相比新152.6 亿人民币，中国相匹配EPS 为0.23、营收源投有作0.30、规模高增0.37 元，同期现阶段股票价格相匹配PE 为10.1、相比新7.7、6.3 倍，保持“买入”评级。

   营收经营规模增长快速，归母净利润有所下降。

   企业上半年度实现营收1921.2 亿人民币，同比增长21.4%；归母净利润26.58 亿人民币，同比下降5.3%；基本每股收益0.06 元，同比下降4.8%；销售毛利率和净利润率分别是10.9%和2.4%（2022 年是12.4%和2.8%）。集团公司上半年度销售业绩降低主要由于投资净收益下降10.5 亿人民币，及其少数股东损益提升。在其中建设工程施工、工业制造业、开发运营业务流程利润率分别是6.86%（ 0.09pct）、18.85%（ 1.26pct）、29.06%（ 3.27pct）。

   新签署单快速增长，中国国外平衡发展。

   企业上半年度进行新签合同价6459.3 亿人民币，同期相比增长21.2%，在其中地区新签合同价为4863.5 亿人民币，同期相比增长24.9%，化石能源、综合交通、房屋建筑等方面的新签合同价同期相比增长分别是91.2%、77.2%、15.3%；国外新签合同价达rmb1595.8 亿人民币，同期相比增长11.3%，“一带一路”沿途销售市场同期相比增长39.1%，国外新能源技术及综合智慧能源业务流程同期相比增长了100.7%，中国国外新签署单并驾齐驱。

   可建新项目加快领先，新能源技术业务流程大有作为。

   企业上半年度新签新能源技术业务流程合同价达2164 亿人民币，同期相比增长5.2%；主营业务收入575.8亿人民币，同期相比增长56.8%；毛利率36.84 亿人民币，同期相比增长54.5%。新能源技术行业在企业整体业务流程里的收益和毛利率占有率各自提高了6.23 ％和2.79 ％。除此之外，企业得到风景新能源技术指标值做到1028 亿千瓦，总计得到开发设计指标值已超4051亿千瓦。同时公司新型产业加快建设，新签压缩气体、光电催化、抽水蓄能电站等储能项目 13 个、获得开发设计指标值440 亿千瓦，加速稳住新式储能产业第一梯队，在氢能源和地暖业务领域取得突破。

   风险防范：新能源投资增长速度大跳水、多样化业务经营大跳水。