社会服务每周专题讲座：瑞幸联名茅台酒 破译价格战、获提档效益

每周专题讲座：9月4 日，服务瑞幸和茅台酒联名鞋发布“酱香型拿铁”，每周茅台品类单日销售量超542 万杯，专题单日销售总额超1 亿人民币。讲座酒破佳酿 咖啡的瑞幸成功，是联名品牌势能、反差感及其高颜值属性的译价益融合。1）咖啡白酒龙头强强联手，格战突破领域间堡垒，获提拉高散播潜能；2）品牌白酒与低价位咖啡联名鞋，档效根据多元化品牌特性造成话题讨论矛盾效用，服务反差精准定位造成强社交媒体属性，每周茅台获得高频率消费服务高曝光；3）酱香型拿铁商品融合瑞幸低客单量及其茅台酒高精神实质属性，专题对消费者认知能力开展重新构建，讲座酒破让产品具有性价比标签和高在精神上作用，瑞幸从而提升知名度。

   瑞幸又一成功营销，破译价格竞争、获提挡经济效益。1）推出爆款SKU，给予销售业绩支撑点：依据红星资本局，按奔月茅台出厂价测算，一杯酱香型拿铁纯粮酒费用在2.93-4.38 元，总体材料成本在7.43-9.18 元，而商品优惠价19元，盈利空间较足，融合首日销售量542 万杯及其将会成为所设商品，本产品跻身瑞幸又一款传统SKU。2）加强知名品牌人民认知能力，有利于优势资源虹吸式：凭着茅台酒酒文化内涵和奢侈品牌遗传基因，瑞幸进一步强化加强企业品牌认知能力，有希望产生产业链优势资源的虹吸现象。3）破译价格竞争、重归质量市场竞争：对于我们来说酱香型拿铁是瑞幸跳出来咖啡9.9 元恶性竞争的成功尝试，提高产品级别和多元化，为延伸到中高端品牌做好铺垫，并且也证实瑞幸产品研发体制高销售市场契合度及其供应链管理设施设备较完善基本建设，根据高质量商品搭建品牌长期性竞争能力。

   每周见解：1）交通出行：暑假慢慢潮水退去，商旅服务混和销售市场量价依然存在支撑点。最近酒店运营数据信息有所下降，连锁快捷酒店与终点销售市场都有或多或少下降，在其中休闲娱乐终点销售市场下降幅度大，但是我们注意到商务接待或商旅服务混和销售市场量价仍然保持领先水平。随着现行政策组合策略颁布，对于我们来说暑假后，一线市场商务接待要求有希望接力休闲娱乐要求，低线城市同比上半年度有希望大大提高。除此之外邻近国庆中秋双节长假期，订购房子价格已经有上升趋势，希望需求集中释放出来。

   2）免税政策：宏观经济国家扶持政策进一步发布，看中顺周期行情下免税政策版块主要表现。短期内，随暑假结束海南航班客流量有所回落，8 月25 日-9 月1 日两个飞机场客流量同比各自-8%、-9%，但仍然较19 年各自 8%、 30%；与此同时，中旅近百年庆环境下中免海南省折扣优惠及积分兑换利益力度加大、累加免税政策商积极主动掌握海口市演出经济效应、香化热销商品提供改进，海南免税市场销售主要表现稳中向好。未来展望后面，仍较多催化反应待逐渐释放出来，随一期2 号地及两个顶奢峻工之际，海棠湾客流量诱惑力及承载力有望更上一层，新海港Gucci&Prada 或于今年年底相继开张、知名品牌引进及重新安装进度不断，有希望加快市场销售上坡，市区税收优惠政策的有希望加快发布、线下推广飞机场港口的逐渐恢复、飞机场租金减免、宏观经济政策预估稳步发展及消费水平修复亦均值得一看，可以关注免税政策板块龙头中国中免，及随市区税收优惠政策预估提升、具有比较大销售业绩张力的北京王府井。

   2021 年至今外资持股社会化服务版块总的市值整体呈下跌趋势。8 月23 日至9 月5 日社会化服务版块外资持股总市值从89.13 亿下降到88.93 亿，占有率将从1.72%降低至1.70%。从外资企业关键公司持股变化情况看，最近外资企业对中国中免、宋城演艺有一定的加持，对锦江酒店、广州酒家有一定的高管增持。2023 年8 月24 日至2023 年9 月6 日，外资企业加持中国中免337 亿港元，占股比例自8.60%升到8.77%；加持宋城演艺221 亿港元，占股比例自3.10%升到3.19%；加持锦江酒店41 亿港元，占股比例自4.48%升到4.52%；高管增持广州酒家48亿港元，占股比例自2.63%降到2.54%。

   投资价值分析： 关键标底：（1）餐馆：密切关注海伦司，百胜集团，同庆楼，可以关注奈雪、九毛九。（2）酒店餐厅：密切关注锦江酒店、君亭酒店、金陵饭店，可以关注首旅酒店、华住集团。（3）度假旅游：密切关注宋城演艺、中国青旅、云南丽江股权、天目湖，可以关注众信旅游、岭南控股、吉林长白山、桂林旅游、复星旅游文化。（4）航空机场：密切关注春秋航空，美兰临空，上海虹桥机场，中国航空。

   风险防范：宏观经济因素推动交易心态降低；交通出行恢复大跳水；要求通货膨胀上行风险。