交通行业周报：快递公司短期内价格竞争趋缓 航空暑运收官

这周（8.27-9.2）上证综指比上周环比 2.26%，交通A 股交运指数值比上周环比 0.76%，行业跑输上证综指1.50pct。周报争这周重点关注股票中，快递空暑圆通、公司格竞官中远海能、短期中远海控、缓航春秋航空、运收招商南油涨幅居前。交通

   领域实时跟踪。行业

   快递信息。周报争

   （1）广东潮汕快递费用回暖，快递空暑中通快递表态发言价格战放缓。公司格竞官在今年的短期价格竞争幅度比较大，淡旺季价格降低空间不足，缓航充分考虑各快递公司上市企业追寻平衡发展，创业者盈利甚少，再大幅度减价将影响公司平稳。9 月1 日广东潮汕在各级邮管局带领下，促进了价钱的回暖，充分考虑产粮区间的价格联动，对于我们来说在今年的快递公司高峰期涨价有希望提早拉开帷幕。8 月30 日中通快递老总赖梅松在财务报告手机会上表示，“虽然恶性竞争仍然存在，但物流行业中远期布局演化更加明亮，以恶性竞争产生市场占比通常不可持续”、“后半年快递公司总体价格也趋于平稳”。

   （2）上半年度电商快递加快分裂，现阶段领域市场份额top2 公司市场份额与盈利兼具。①件量增长速度：2023Q2 中通快递/圆通快递/韵达快递/申通快递件量增长速度分别是 24%/ 22%/ 8%/ 46%，②市场份额：2023Q2 中通快递/圆通快递/韵达快递/申通快递市场占有率分别是23.5%/16.3%/14.0%/13.4%，行业分化发展趋势不会改变，申通快递市场份额展现超越发展趋势。③每票盈利：2023Q2 中通快递/圆通快递/韵达快递/申通快递每票纯利润分别是0.33/0.18/0.11/0.02 元，中通快递每票盈利超过预期，每家不断分裂。总体来说，近年来电商快递布局再度加快分裂，每家在量价战略上各有不同，头部企业完成了市场份额与盈利的兼具。

   （3）2023H1 顺丰速递主营业务扛压提高，毛利率提高，看中顺周期时销售业绩弹力释放出来。顺丰控股2023Q2 完成归母净利24.6 亿人民币，同期相比 64.8%。在其中时效快递2023H1 奉献营业收入560.7 亿人民币，同期相比 13.8%，含退换货件件量增长速度超20%；货运进到采摘期；嘉里物流奉献下降。

   2023Q2 归母净利率3.9%，为2021Q1 至今最好是单一季度获利能力。看中企业稳健发展，精益化管理，经济发展弱恢复仍兑付销售业绩改进，顺周期时把全面释放销售业绩弹力。

   航空机场：

   （1）最红暑运完美收官，旅客运输量量较19 年提高4.2%。依据航班管家数据信息，暑运全民用航空共运送游客约1.26 亿人，同期相比2019 年增加4.2%；暑运期内民用航空中国运输能力恢复到2019 年同期的116.8%；暑运期内中国人流量恢复到2019 年111.8%。

   （2）各航空公司飞机场中报公布，总体销售业绩超出预期。2023Q2 中国国航/南方航空/东方航空/春秋季/吉祥如意完成归母净利-5.2/-9.8/24.5/4.8/-1.0 亿人民币，中国国航/南方航空/东方航空/吉祥如意同期相比减亏100.1/60.2/85.3/12.4 亿人民币，春秋季则是由去年同期的-8.08 亿人民币完成扭亏为盈。春秋季销售业绩表现不俗，关键归功于Q2 长假推动中国线量价齐升，贴现开放式中性化。飞机场层面，2023Q2 上海虹桥机场/广州白云机场/深圳宝安机场/厦门空港各自完成归母净利2.3/1.1/0.5/0.9 亿人民币，同期相比分别是-10.8/-4.4/-3.2/0.03 亿人民币，总体销售业绩超出预期。

   （3）国庆中秋双节飞机票价格高企，首日飞机票价全方位超过暑假水准。依据同程旅游平台信息，国庆中秋双节假日首日国内机票平均价约1293 元（未税费），较暑假增涨近四成；十一假期首日（9 月29 日）国际飞机票平均价约6696 元（未税费），较暑假平均价高于约72%。并且根据航旅纵横资料显示，国庆中秋双节假日出入境签证飞机票均值付款价钱（未税）约5977 元，比暑假增涨约40%。

   航运业：

   （1）在我国下达2023 年第三批成品油批发配额制，出入口主动性高利好消息油运要求。这周我国成品油批发第三批出口配额落地式，总共1200 万吨级。到目前为止，在我国在今年的共下达3999 万吨级出口配额，相比去年总产量提升274 万吨级，1-7 月在我国成品油出口总产量为2399.38 万吨级。目前我国成品油出入口盈利一直处于上位，且保持上升趋势，存有套利空间，出入口行为主体出入口主动性较高，成品油运输要求升高利好消息货运价格。

   （2）这周石油VLCC、苏伊士、阿芙拉货运价格均不断下滑，石油油运销售状况较差。8 月31 日BDTI TD3C 货运价格10173 美金/天，环比上周-6515 美金/天；苏伊士船形货运价格为12187 美金/天，环比上周-2256 美金/天；阿芙拉船形货运价格为13374 美金/天，环比上周-3536 美金/天。

   （3）这周成品油批发中国太平洋航线运价持续走低，TC7 及北大西洋航道在起伏后略微回暖，环比上周总体平稳。8 月31 日BCTI TC7 货运价格为21357美金/天，环比上周-181 美金/天；中国太平洋一篮子货运价格为23998 美金/天，环比上周-4167 美金/天；北大西洋一篮子货运价格达35720 美金/天，环比上周 1044 美金/天。

   （4）BDI 指数值这周下降，内外贸干散市场的需求较差。9 月1 日BDI 为1065 点，比上周环比-1.39%，海工船货运价格总体维持底位波动。

   （5）出口外贸SCFI 同比小幅度升高，内贸淘宝集运货运价格不断回暖。9 月1 日SCFI 指数为1033.67 点，同比 1.96%；8 月19 日至8 月25 日PDCI指数为1123 点，同比 7.16%。出口外贸淘宝集运货运价格修复小幅上涨发展趋势，内贸淘宝集运货运价格转折点来临，同比回暖显著。

   关键见解。

   快递信息：高度重视价钱市场竞争激烈条件下的电商快递分裂，看中头顶部CR2公司业绩延展性与公司估值性价比高，关心申通快递市场份额提高。在社会弱恢复条件下，物流行业要求延展性突显。但是同时因为头顶部物流企业生产过剩及竞争战略转变，在今年的价格战出现意外加重，领域价钱已再度降到中等水平。

   在这里竞争态势下，大家看中领头恒强，在相对稳定的加盟网络适用和经营整体实力下，有希望合理扩大市场份额，促进规模效益及管理效用充足降成本，产生销售业绩延展性，现阶段领域CR2 领头公司估值具有性价比高！与此同时关心申通快递市场份额比较快提高，产生长期的未来展望室内空间。特别推荐：顺丰控股、德邦股份、中通速递、圆通、申通、韵达股份。

   航空公司：国内航空量超过疫前水准，国航国际航班迅速转暖，疫情过后供求扭曲产生弹力丰厚。国内航空量已经超过疫前水准，航季交替后国际线加快恢复，暑运量价齐升高形势持续，发售航空公司Q3 将会迎来销售业绩大幅度改进，看中国庆中秋双节需求持续释放出来。中远期看，领域运输能力引入迟缓，中后期内提供低速档提高具有较强可预测性。疫情过后要求恢复有希望发生供求紧张局势，与此同时全票价近些年已快速上涨，折扣怎么算有希望收拢，看中疫后恢复航空板块销售业绩弹力。特别推荐：春秋航空、吉祥航空、中国航空、南方航空、中国东航。

   飞机场：国际性客流量恢复后劲十足，看中头顶部飞机场长期价值。1）航季交替后国际线运输量恢复后劲十足，与多个国家商议的航道修复正在逐步落地式，与此同时国际线价格下降等诸多要素利好消息国际性客流量尽快恢复2）最近国内航班恢复进度基本认证疫后交易弹力，长远来看，机场运营仍具备很强区位优势堡垒，航空公司性业务流程稳定，免税政策以及有税商业服务市场前景广阔。特别推荐：

   上海虹桥机场、广州白云机场。

   油运：在我国第三批成品油批发配额制宣布下达，出入口对冲套利稳中向好，四季度出口需求升高有希望拉升货运价格。1）领域处在淡旺季序幕，现阶段库存量处于底位，后半年提供新增加交货将要迅速降低，石油货运价格有希望回暖。成品油批发货运价格早期受全世界要求振荡，后半年要求回暖下欧洲进口将会迎来转折点，封禁更新或产生距离变长进一步兑付，看中货运价格不断上涨。2）中后期供求稳步发展，行业景气周期时间确立：领域提供提高处历史时间底位，将来20 周岁以下运输能力提供可能面临下降，需求面疫情过后当然恢复及补库存量，累加地域矛盾振荡产生距离变长，形势周期时间确立。特别推荐：招商南油、中远海能、招商轮船。

   强烈推荐组成：顺丰控股、德邦股份、圆通、招商轮船、中远海能、招商南油、春秋航空、中国航空、广州白云机场、上海虹桥机场。

   风险防范：

   1）宏观经济政策下降风险性，将对交运总体要求导致很大影响。

   2）物流行业价格战超过市场预测。

   3）石油价格、人工成本持续增长风险性。运送、人力成本做为交通行业的重要成本费，很有可能面 临石油价格升高、人力成本大幅度飙升风险。