策略月报：顺周期胜率已经提升

实际操作对策：发展战略看多电子器件 药业，策略战略配置建材/MDI/小金属配置上，月报现阶段并进入现行政策有效性验证环节，顺周升市场流动性自然环境未出现全局性转变下，期胜持续景气-筹码-主题风格框架。率已景气层面，经提1）顺周期板块赢率提高，策略调查供给侧结构转变，月报建材、顺周升MDI、期胜小金属、率已工业金属、经提钢材等占优势，策略2）不依附总产量经济发展强恢复电子、月报药业、顺周升军用等；筹码层面，挑选以上领域公募基金配置指数中低位领域；发展战略看多电子器件、药业，战略配置建材/MDI/小金属，军用/钢材/工业金属股票基本面有正脸预估，但注意筹码工作压力，慎重看多。

   景气具体描述：探底和上坡位种类依然在汇聚，PPI 转折点 现行政策加仓下顺周期趋强实体模型表明，8 月整个行业、所有非银行领域景气小幅度下降，会受到可选消费连累（有一定基数效应危害），探底和上坡位种类依然在汇聚：1）顺周期的工业金属、化工厂、钢材、建材、和建筑；2）TMT 和生产含有相对独立性产业链或现行政策逻辑，如电子器件（景气转折点发生次序为被动元件→控制面板→ IC 设计方案→消费电子产品→ PCB）、军用（远洋航行武器装备/航空装备/军工材料）、电子计算机等；3）全世界投资融资周期时间回暖的药业。6 月PPI 同期相比触底，融合这轮PPI 触底时长、历年来去库周期时间时间和周期时间底部存货水平，市场进入“补财库预估”买卖前夜，伴随着稳定增长使力顺周期配置逻辑性慢慢加强。

   转折点种类：药业/半导体材料/消费电子产品/元器件/建材/军用运作至“探底位”①药业：7 月药业盈利同期相比降幅收窄，2Q23 全世界药业投资融资额同比降幅再次下挫；②半导体材料：6 月全球半导体销售总额同期相比回暖，分阶段看，机器设备/原材料止跌，设计方案/公测回暖；展望来说，国外半导体龙头彭博一致预测分析营业收入Q2 触底，费城半导体指数值肯定和相对收益（领跑股票基本面0-2Q）自去年年底回暖；③元器件：被动元件、PCB 台股营业收入回暖，领先指标北美地区PCBBB 值MA3 同期相比回暖；④建材：房屋竣工面积、交易建材上下游原料价格同期相比回暖，动工端预估改进；⑤军用：航空装备上下游碳纤维材料进口量、军工级海绵钛价钱同期相比稳中有进，电子器件台股MLCC 营业收入减幅进一步下挫。

   弹力种类：控制面板/工业金属/小金属/化工厂/钢材造船业运作至“上坡位”①控制面板：7 月台股控制面板营业收入、中国控制面板销售量同期相比均回暖，8 月液晶电视面板价钱持续上涨；6 月国内厂商运转率回暖至82%，新一轮TV 换机周期有希望带动控制面板要求；②工业金属：铜铝价钱同期相比回暖，23-24 年世界铜新增产能比较有限，中国电解铝厂库存量不断底位，并且其金融属性得益于美金见顶；③小金属：稀土价格指数值、钼价同期相比回暖；④化工厂：MDI/化学纤维/生物肥料价钱同期相比和价格比回暖；⑤钢材：关键钢铁价格同期相比回暖，利润率横盘整理；⑥造船业：造船业竣工量、手执船舶订单量、新船VLCC 价钱同期相比回暖，领先指标三大运价指数（SCFI/BDI/BDTI）8 月同期相比回暖。

   下滑种类：纯粮酒/光伏发电/自动化技术景气有经济下行压力①纯粮酒：量端恢复稳定，但8 月飞天茅台酒一批价同期相比依然在下滑，一线白酒价格同期相比转折点待验；领先指标房地产开发投资额同期相比未发展趋势回暖；②光伏发电：7 月光伏发电新增加用户量同期相比上位横盘整理，光伏电池、部件、逆变电源出入口增长速度变弱；光伏招标量增长速度领跑新增加攒机增长速度1 个季度上下，7 月光伏招标量同期相比大幅度转正定级，但延续性待验、部件中标价下降至1.37 元/瓦；③自动化技术：6-7月工业机械手生产量同期相比转负，国外四大家族 四小家族控制板订单数量同期相比下滑，伺服控制系统、变频调速器订单数量同期相比回暖；领先指标日本智能机器人订单信息6 月同期相比再次下降，但下滑时间与空间足以满足周期时间底端，有希望转折点回暖。

   风险防范：我国经济大跳水；国外流通性超过预期恶变；实体模型无效风险性。